瓦楞纸行业利润持续下滑产能逆势增长行业集中度持续提升

文章摘要：在国内瓦楞纸行业利润持续下滑的背景下，产能却仍逆势高速增长。卓创资讯数据显示，截至2023年11月底，我国瓦楞纸的产能已经达到3558万吨，创下近10年来最

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在国内瓦楞纸行业利润持续下滑的背景下，产能却仍逆势高速增长。
卓创资讯数据显示，截至2023年11月底，我国瓦楞纸的产能已经达到3558万吨，创下近10年来最高水平。
卓创资讯瓦楞纸市场分析师李莉在接受中国经营报》记者采访时表示，2023年中国瓦楞纸行业产能仍处在新一轮扩产周期中，新产能不断投放，行业供给能力不断提升。与此同时，区域供应结构及供应能力也在不断发生新变化，并驱动区域市场的发展。从企业及装置产能的变化情况来看，单套装置线的产能规模化成为行业发展趋势，并为企业实现降本增效提供有力支撑。
尽管面临市场环境的变化和挑战，瓦楞纸行业龙头企业如山鹰国际（600567.SH）、玖龙纸业（02689.HK）和太阳纸业（002078.SZ）等，依旧稳健推进其扩产战略。
11月6日，山鹰国际宣布，其位于吉林的造纸基地一期项目，包括30万吨瓦楞纸和10万吨秸秆浆项目，预计于年内投产。此外，四川华侨凤凰纸业的40万吨瓦楞纸及箱板纸产线已于今年8月成功投产。
国盛证券方面表示，自2022年以来，下游包装需求受宏观环境影响，箱板瓦楞纸价格走势持续低迷，但行业龙头企业并未因此放缓扩张步伐，反而选择逆势投产，稳步扩大产能。根据各公司公告，2023年山鹰国际、玖龙纸业、太阳纸业预计新增箱板瓦楞纸产能分别为107万吨、145万吨、100万吨。
卓创资讯数据显示，近5年来，瓦楞纸行业的产能复合增长率为2.70%。不难看出，国内瓦楞纸行业产能仍处在高速扩产周期，生产能力持续提升。
“从近5年行业发展情况来看，尽管2020—2021年受多种因素影响，导致行业产能出现负增长，但随着我国运营环境的逐步开放，规模纸厂林浆纸一体化布局逐步投产，瓦楞纸行业的产能呈现增长趋势。”李莉告诉记者。
李莉认为，瓦楞纸产能的增长主要源于两个方面一方面，大型纸厂的产能持续扩张，在产业布局、行业规模和品牌等方面具有显著优势；另一方面，中小纸厂为了提升竞争力，通过增加产能和技改原有产线等方式提升产能。
山鹰国际方面表示，公司立足长期发展战略，稳步推进在建工程建设，产能规模稳健扩张，不断优化国内区域产能布局。随着吉林造纸基地一期项目的投产，公司的产能规模将进一步提升。
随着产能的持续增长，瓦楞纸价格呈现出全年震荡下行的趋势，行业盈利受到挤压。
记者了解到，今年三季度瓦楞纸市场延续下行趋势，交投气氛持续低迷。据卓创资讯数据监测，瓦楞纸市场三季度全国均价为3458元吨，环比跌幅为7.16%，较去年同期跌幅达到11.02%。
李莉表示，三季度瓦楞纸市场难改疲软态势，纸价震荡偏下运行。其中高点出现在7月初，为3591元吨，低点为9月底的3383元吨，高低价格差为208元吨，波幅达到6.15%。但是，10月瓦楞纸市场先拉涨后趋稳运行，AA级120克产品的市场均价为3410元吨左右。11—12月处于传统消费旺季，在“双11”、“双12”、元旦等节日支撑下，需求端预期向好，利于纸价上行。
不过，行业盈利的持续压力也可以从行业上市公司的财报数据中得以体现。
玖龙纸业公布的截至2023年6月30日的年度业绩显示，公司收入减少约12.1%至567.39亿元，毛利润减少约78.1%至15.3亿元，公司权益持有人应占亏损约为23.83亿元，同比由盈转亏。同时，山鹰国际在2023年前三季度营收约213.12亿元，同比减少16.26%；归属于上市公司股东的净利润亏损约1.16亿元，同比减少312.04%。
一位纸业上市公司人士告诉记者，上半年包装纸行业处于需求疲软状态，但第三季度已经有所改观。他透露，山鹰国际在9月国内造纸销量达到55.33万吨，同比增长10.22%。“随着第四季度传统节日的到来，包装纸销量有望进一步提升。”
随着市场环境和产业结构的变化，瓦楞纸行业正经历着一场深刻的变革。多家机构和公司指出，瓦楞纸行业的落后产能正在加速出清，行业集中度持续提升，展现出产能整合、优胜劣汰的行业发展新态势。
根据卓创资讯的监测数据，我国瓦楞纸单套规模能力呈现持续上升趋势。相较于上一轮扩能高峰期的普遍单套规模10万吨年，2023年新投产装置中，单条产线产能已经增长到15万—30万吨年。从产能分布来看，截至2023年11月，瓦楞纸统计样本企业148家当中（规模纸厂按各基地产能统计），产能达到100万吨年以上的企业仅有3家，占样本企业总数的2.03%；产能处于50万—100万吨年的企业有6家，占样本总数的4.05%；产能低于20万吨年的企业数量占比则达到46.62%，成为占比最大的群体。
“由此可见，瓦楞纸行业的产能集中度仍然较低，区域性竞争格局凸显。”李莉表示，瓦楞纸行业的产能分