盘点2023 展望2024 明年黑色系该如何布局
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盘点2023 展望2024 明年黑色系该如何布局
不知不觉，就要和2023年说再见了。这一年大宗商品行情波澜壮阔，既有前三季度的“屡创新高”的“惊心”，也有四季度以来飞流直下的“动魄”。有些品种迎来高光时刻，有些品种走入低谷，苦苦挣扎……
波澜壮阔的行情背后，各板块有怎样的特点，谁又是板块中最亮眼的“它”对于2024年，市场又会有怎样的期待即日起，本报推出“盘点2023 展望2024”栏目，带您一一梳理，敬请关注。
今年黑色系品种“一波三折”的行情即将结束。2024年，在国内外多种因素的影响下，投资者在黑色板块中如何布局哪些品种更有潜力期货日报记者采访了现货企业和行业人士，来看看他们是怎样研判的。 2023年强预期和弱现实反复博弈
2023年黑色系走势“一波三折”，强预期和弱现实反复博弈，节奏切换较快。钢材价格以区间振荡为主，波动幅度下降。供应偏紧叠加低库存格局，令铁矿石、焦煤等原料价格相对较为强势，波动也更为剧烈。随着原料重心上移，钢厂利润继续下滑，整体进入亏损状态。
中信建投期货黑色研究员楚新莉告诉记者，2023年黑色系板块，大概可以总结出12个字强预期、弱现实、负反馈、挤利润。
记者也注意到，2023年黑色系行情分几个阶段。比如，2023年1月至3月中旬，基本面矛盾不大，多重宏观利多推动钢价振荡上行。3月中旬至5月下旬，宏观与产业利空共振，钢价大幅下跌。4月“双焦”预期过剩，下跌情绪蔓延至铁矿石，使得炉料整体价格偏弱，成本端进一步拖累钢材价格，钢材负反馈形成。5月下旬至7月下旬，产业层面平控预期频现，钢厂边际利润修复。伴随着预期回升，成本支撑逻辑再度出现，使得价格表现偏正反馈，但终端需求未明显提振。8月至9月铁矿石趋势性累库，前期停产煤矿逐步复产，叠加主流煤矿增产计划，成本端支撑作用减弱，负反馈行情再次开启。10月下旬“万亿元国债”驱动市场进入预期交易阶段。宏观层面，中美元首会晤、城中村改造与“三大工程”陆续落地、中央政治局会议定调2024年经济等宏观利多连续接力，市场预期再度走强，叠加原料价格处于高位，在成本定价以及宏观预期的双重驱动下，钢价强势上涨，但利润再度被挤压。
“回顾2023年螺纹钢和热卷行情走势，价格整体上呈现N形走势。从基本面看，供需双增，但2023年供需面的增量更多是因为2022年低基数，数据上虽然增幅明显，但高产量得益于高出口消化。”河北一位企业人士如是说。
广发期货黑色首席分析师周敏波告诉记者，2023年产业端呈现以下几个特征
一是建材和板材基本面分化。以螺纹钢为代表的建材和以热卷为代表的板材处于需求周期的不同位置。从钢联样本近几年的螺纹钢产量走势看，螺纹钢产量自2019年见顶后持续下滑，2023年螺纹钢产量同比下降6%，比2019年峰值下降23%。这在一定程度上反映了国内地产行业耗钢需求的下滑幅度。另外，卷板产量持续上升，热卷以及卷板下游钢材品种产量增幅明显。
二是行业利润持续下滑，但高端材利润和普材利润走势分化。由于螺线和热卷产量在总产量中占比大，行业总利润呈现下滑局面。但部分高端材的需求较好，今年高端材的溢价抬升，冷热价差最高升至1100元吨，镀锌和热轧价差最高升至1400元吨，均创近几年高点。同时，2023年螺纹钢利润同比下滑，但热轧利润同比上升。根据富宝转炉利润数据，2023年转炉螺纹钢平均利润34元吨（2022年为81元吨）。根据2023年华东卷螺差年均85元吨水平估算（2022年卷螺差为25元吨），整体热轧利润好于螺纹钢。 黑色系或呈现弱库存周期的特点
展望2024年，国投安信期货高级分析师何建辉认为，房地产依然承压，钢材下游需求降幅有望收窄，财政保持积极，基建继续发挥托底作用。制造业整体有所企稳，补库仍面临波折，出口小幅回落，韧性依然较强。预计建筑用钢下滑1.8%，制造业用钢增长4.5%，国内总需求增长1.5%。供应方面，政策严控粗钢产能，总量仍受约束，预计粗钢产量增长1.5%，至10.45亿吨，关注是否继续执行粗钢平控政策。钢材供需总体相对均衡，产能利用率将小幅抬升，原料偏紧局面有望缓解，吨钢利润将边际改善，库存或有一定回补。随着成本中枢上移，钢价运行重心也将有所抬升，预计上海螺纹钢现货均价在4000元吨。受市场情绪、宏观产业政策等因素影响，期货盘面波动幅度较大，节奏切换依然较快，结构上或呈现M型走势。
楚新莉认为，三大工程有望支撑明年建筑需求。房地产行业调整或至均衡水平以下，后期有望向均值回归。2023年11月份地产新开工面积降幅放缓，有触底迹象。同时，汽车、钢结构、新能源、船舶等工业用钢需求的快速发展有望推动钢铁行业迎来新的发展机遇。价格方面， 2024年钢材走势是M型。螺纹钢期货主力合约价格区间在3300—4300元吨，热卷期货主力合约价格区间在
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